商业周刊 新兴市场股票的道路更加崎岖

 

 

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商业周刊 新兴市场股票的道路更加崎岖

via 星岛时评 by www.stnn.cc on 7/22/08

　　虽然新兴市场仍然保持经济增长势头，但美国、欧洲、英国、加拿大、日本等发达经济体经济增长减缓，使人们越来越担心出口减缓将降低新兴市场跨国公司的利润增长。

　　此外，信贷市场的问题已经使全世界投资者更加不愿意冒险，并使他们避免涉足比较不稳定的资产类别。

　　强有力的需求和不断上涨的商品价格使新兴市场的通货撼胀率大幅度上升。因此，金砖四国中央银行现在都在提高银行准备金率和短期利率以缓和物价压力。我们认为，这可能会给新兴市场货币带来升值的压力，从而不仅会削弱这些国家的国际竞争能力，而且还可能导致经济和收益增长减缓。

　　新兴市场证券同美国国债的利差越来越大就证明了这种担忧，反映了人们越来越担忧新兴市场创纪录的GDP增长和公司利润增长是否能持续。

　　但我们认为，长期投资者应当保持涉足这一资产类别，因为发展中经济体由基础设施和消费带动的长期增长仍然是健全的。

　　鉴于人均收入和消费不断增长以及大量的基础设施投资，我们认为亚洲经济前景仍然看好。但是，新兴亚洲股市在有过几年的出色业绩之后，今年已经落后于大多数其他国际市场，预计整个2008年都会保持这种势头。

　　我们认为亚洲经济发展仍然是健全的，许多挑战是外部的。有一种担忧是：美国、欧洲和日本等主要出口市场经济增长减缓将影响新兴亚洲跨国公司的收入和收益，因为该地区的经济在很大程度上仍然靠出口拉动。虽然目前2008年收益增长预期仍然保持在百分之十几，但收益增长自1月份以来已大大下降。

　　新兴欧洲股市的业绩在2008年略有下降，波兰、匈牙利、土耳其以及俄罗斯股市业绩的疲软摊薄了捷克的高回报。

　　标准普尔公司认为，该地区的长期基本前景相对良好。尽管重要贸易伙伴欧元区经济增长减缓，美国环球通视有限公司预计新兴欧洲2008年的实际GDP增长为5.7%，其中该地区最大的经济体俄罗斯预计将增长7%。

　　虽然俄罗斯经济过于依赖能源出口，但两个因素可以降低这一风险。一是，不断增长的收入和信贷巳导致俄罗斯家庭消费走强，这有助于服务业和制造业增长，并且有助于使经济多样化。二是，新兴市场需求的长期增长，加上全球生产能力紧缩，将使长期的商品价格保持上升势头。

　　标准普尔公司预计，到今年年底，新兴欧洲股市的业绩将继续超过大多数其他国际股权资产类别。

　　拉美股市是今年业绩最好的股权资产类别，巴西的表现特别强劲，使巴西超过中国和印度成为世界上最大的新兴股市。

　　标准普尔公司股市研究所认为，拉美股市今年之所以能取得良好的业绩，是由于相对良好的宏观经济环境、持续增长的消费，强劲的收益增长势头以及货币币值相对较低。美国环球通视有限公司估计2008年拉美实际GDP增长率为4.6%，其中巴西——该地区最大的经济体——预计将达到5.l%。

　　中东和非洲的股市今年略好于其他新兴市场。此外，与拉美和亚洲发展中股市相比，该地区的回报与其他国际股市的关联仍然较少。标准普尔公司认为，这是因为全球化还未完全影响到该地区的许多国家。（作者 亚历克·杨 标准普尔公司股市研究所证券分析师）

 

 

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