纽约时报 美国两大抵押公司的未来

 

 

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纽约时报 美国两大抵押公司的未来

via 星岛时评 by www.stnn.cc on 7/17/08

　　尽管对纳税人而言似乎是个圈套，但财政部长鲍尔森处理摇摇欲坠的抵押巨头房利美和房地美（Fannie Mae，联邦国民抵押贷款协会；Freddie Mac，联邦住房抵押贷款协会）的办法是正确的。问题是：这足够了吗？
　　鲍尔森上周的保证显然不足以让投资者相信这两家公司的稳健。他在周日（13日）宣布财政部和美联储将借钱给这些公司。这项宣布应该可以减轻担心它们可能面临现金流紧缩的恐惧。为了舒缓更大的恐惧（担心它们可能破产），他要求国会授权：在需要紧急注入时，可以拿纳税人的钱投资它们的股票。
　　无论政府干预给纳税人造成多大代价，这些代价都不大可能比警惕地等待或只采取一半的措施所造成的代价更严重，因为那只会导致问题恶化，导致以后需要更大的修复。
　　房利美和房地美庞大得不容失败，它们持有或支撑国家12万亿美元抵押债务的近一半。在房市破灭后，它们也将是抵押贷方取得资金的唯一来源。如果它们无法继续运作，房市的低迷将更深入，更长期。房价走势将更加险恶，造成更多的违约，减少消费，降低税收。
　　住房贷款不良率上升已经损害这些公司，而且它们担负的债务实在太高。这样，它们的缓冲资本就太薄弱，很多投资者认为不足以吸纳未来的损失。
　　若然如此，继而发生的损害将部分是自己造成的（这些公司本可以在几个月钱增强它们的资本），部分是监管不力的结果（鼓励了垃圾贷款）。政府无法走开。
　　在最好的情况下，鲍尔森宣布的借钱新办法将可以让这些公司获得足够的喘息空间，承担筹集资本的艰巨任务。它们可能需要削减股息，给新投资者发行新股（由于这会削弱现有投资者持有的所有权，所以对现有投资者而言是种伤害）。
　　在最坏的情况下，这些公司无法筹集到它们所必须的钱，政府不得不注入资金，换取股份。鲍尔森应该迅速澄清，在什么情况下才需要采取这样严肃的措施。纳税人需要知道方向，股东需要知道他们会遭遇什么样的待遇。一旦危机过去，鲍尔森还必须表明他如何看待房利美和房地美的未来。它们会是完全公有化的公司还是完全私有化的公司？它们会不会有一些其他的混合架构？
　　最后，房利美和房地美面临的危机是给国会和两位总统候选人的清晰信号：从按揭贷方到华尔街巨头到政府最根深蒂固的监管机构，国家财政体系的监管改革必须是优先事项。（原标题：房利美和房地美的未来）
英文原文

 

 

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